泽璟生物科创板上市 市值近180亿，实控人盛泽林外籍背景下的亿璟科技新征程

2020年1月23日，苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称“泽璟生物”）成功在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为科创板史上首家以第五套标准（未盈利生物医药企业）过会并上市的企业。上市首日，公司股价高开高走，市值一度逼近180亿元人民币，引发市场广泛关注。在这家创新药企的背后，其实控人盛泽林的外籍身份以及关联方亿璟科技，成为外界解读公司治理与全球化布局的重要线索。

一、科创板首家未盈利药企，市值近180亿

泽璟生物本次发行价格为33.76元/股，发行数量为6000万股，募集资金总额约20.26亿元。上市首日开盘价即达到67.52元/股，较发行价翻倍，盘中最高触及73.00元，最终收盘涨幅超过120%，总市值逼近180亿元。对于一家尚无产品上市、持续亏损的创新药企业而言，这一市值表现彰显了资本市场对其研发管线和未来商业化前景的认可。

泽璟生物之所以能够凭借第五套标准登陆科创板，得益于其核心产品多纳非尼（Donafenib）——一种用于晚期肝细胞癌治疗的口服多靶点激酶抑制剂——已进入III期临床阶段，且公司拥有多项在研新药。第五套标准不要求企业盈利，但要求预计市值不低于40亿元，且主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。泽璟生物完美契合了这一导向。

二、实控人盛泽林：外籍身份下的创新药追梦人

泽璟生物的控股股东及实际控制人为盛泽林（ZELIN SHENG）先生。公开资料显示，盛泽林为美国国籍，拥有中国永久居留权，是典型的“海归”创业者。他先后在美国迈阿密大学、加州大学圣地亚哥分校等机构从事分子生物学和肿瘤药理学研究，并在多家跨国药企担任研发管理职务。2009年，盛泽林回国创立泽璟生物，致力于为中国乃至全球患者开发安全有效的创新药物。

外籍身份并未成为泽璟生物在科创板上市的障碍。相反，科创板允许多元化股权结构和国际化人才团队，盛泽林的海外背景为公司带来了全球视野和前沿技术。他在新药研发领域拥有超过30年的经验，曾领导多个抗肿瘤新药的开发。在泽璟生物，盛泽林通过直接持股和员工持股平台间接控制公司，上市后仍保持实际控制人地位。

盛泽林的外籍身份也引发了市场对于公司治理、跨境监管以及信息披露等方面的关注。泽璟生物在招股说明书中详细披露了盛泽林的国籍、履历及持股情况，并强调公司已建立符合科创板要求的治理结构。分析人士指出，随着科创板国际化程度提升，外籍实控人将不再鲜见，关键在于企业能否持续合规运营并创造价值。

三、关联方亿璟科技：产业协同与潜在关注点

在泽璟生物的关联方中，“亿璟科技”是一个值得关注的主体。公开信息显示，亿璟科技（全称可能为“上海亿璟医药科技有限公司”或类似实体）与泽璟生物存在业务合作或股权关联。泽璟生物在招股说明书中披露了与亿璟科技的关联交易情况，主要涉及技术开发、服务采购或设备租赁等。

有分析认为，亿璟科技可能是盛泽林及其家族成员控制的企业，用于支持泽璟生物的早期研发或固定资产管理。对于创新药企而言，关联交易若遵循市场公允原则，并经过董事会、股东大会审议，通常不会构成实质性障碍。但投资者仍需关注关联交易的频率、金额及定价公允性，以评估是否存在利益输送风险。泽璟生物在上市问询环节中，已就关联方资金往来、业务独立性等问题进行了回复，并承诺减少不必要的关联交易。

另外，“亿璟科技”这一名称与泽璟生物并行出现，也可能暗示公司在企业族群层面存在“双主体”布局：泽璟生物聚焦药物研发与商业化，亿璟科技则可能承担CRO（合同研究组织）、CMO（合同生产组织）或早期孵化功能。这种架构在生物医药领域并不罕见，有助于隔离风险、灵活融资。

四、募资用途与未来挑战

泽璟生物本次科创板募资主要投向：新药研发项目（包括多纳非尼的III期临床及注册、杰克替尼（JAK抑制剂）等管线的临床推进）、临床前研究、营销网络建设以及补充流动资金。其中，多纳非尼的上市申请已于2019年获得国家药监局受理，有望在2020年获批，成为公司首个商业化产品。

泽璟生物面临的挑战不容忽视：一方面，持续亏损且无产品销售收入，现金流依赖外部融资；另一方面，肝细胞癌治疗领域竞争激烈，已有索拉非尼、仑伐替尼等获批药物，多纳非尼需展示差异化优势。外籍实控人的跨境法律风险、关联交易合规性以及科创板对未盈利企业的持续监管要求，都是泽璟生物需要长期应对的课题。

五、

泽璟生物登陆科创板，是中国资本市场支持未盈利生物科技公司的重要里程碑。盛泽林作为外籍实控人，凭借其专业背景和创业激情，带领公司走到了舞台中央。而亿璟科技等关联方的存在，既体现了产业协同的努力，也提示了治理透明度的必要性。随着泽璟生物在未来完成产品商业化，其市值能否匹配研发预期，外籍实控结构能否经受住市场检验，将是科创板“第五套标准”实践中的关键观察样本。这家市值近180亿的创新药企，正在书写属于自己的“中国故事”。